记者|张乔遇

　　战争网是铁路电力机车的遑急供电开拓，它的现象告成干系到列车的运行安全。战争网早期主要依靠东谈主工进行监测。这种监测形势通过肉眼不雅察和不祥用具进行搜检，不仅后果低下，并且容易受到环境和东谈主为要素的影响。

　　2017年开动，连续有企业开动探索将AI时代诈欺到高铁战争网检测范围。举例，战争网吊挂现象劣势智能识别系统好像智能地识别战争网的吊挂现象，比如是否有断裂、松动或者异物等劣势。

　　近期，一家提供这么一种系统的公司——诺比侃东谈主工智能科技（成皆）股份有限公司（简称：诺比侃或公司）赴港冲上市，中金公司担任独家保荐东谈主。

　　公司共经过A轮、B轮、C轮、D轮及D+轮以为5轮融资，为止2024年6月26日D+轮融资完成后，诺比侃的估值达约21.30亿元，股东包括蓉创淄博、望众明信、博将珺璟、沛坤投资及正在谋求港股IPO的博将控股。博将控股施行董事阮建平在诺比侃担任非施行董事，主要负责为公司业务及运营提供计策性见识。

　　行业竞争强烈，市占率较低

　　据招股书露馅，诺比侃主要专注于东谈主工智能时代和数字孪生等先进时代，在AI+交通、AI+动力、AI+城市治理等范围的产业化诈欺。公司主要提供基于AI行业模子的软硬一体化处理决议。诺比侃自主研发了NBK-INTARI东谈主工智能平台为交通、动力及城市治理范围的客户已毕智能化监测、检测和运维等深度赋能。

　　若按照业务模式差异，诺比侃的收入不错差异为AI+交通、AI+动力、AI+城市治理三大模块。

图片开端：招股书

　　其中，AI+交通收入占比分别达到52.4%、40.0%、30.5%和38.1%，这部分收入主要以AI+轨谈交通收入为主，并渐渐开动向AI+城市交通及AI+机场拓展。

　　该业务模式下，诺比侃主要为轨谈交通客户提供软硬件一体化处理决议，诈欺场景包括铁路供电系统智能检测、铁路外部环境智能监测及货车运业绩态自动检测。为止终末试验可行日历，公司已向中国晋升80%的铁路局（包括晋升60%的供电分段）提供战争网吊挂现象监测处理决议。

图片开端：招股书

　　即便如斯，诺比侃在该范围的阛阓排行也只须第七名，阛阓份额仅1.3%。原因为中国AI+轨谈交通检测监测处理决议的行业竞争时势较为漫衍，不同参与者专注范围不同，如供电巡检、轨谈检测及信号系统巡检等，市占率第一的公司阛阓份额为4%。

　　AI+动力范围包含AI+电力及AI+化工。AI+电力即电网会通建设灵敏运维，另一种场景是电网智能检测，畸形是用于输配电清亮减损。AI+化工则主要为中国一家大型石化企业的真金不怕火葬变电站开发智能机器东谈主巡检系统。该部分收入从2021年的0扩大至2024年上半年占比晋升60%。不外，中国AI+动力处理决议所处行业的竞争时势相通呈现出漫衍和多元化特征。传统动力公司也在积极开发AI驱动处理决议并将其整合到运营中。

　　AI+城市治理业务诈欺场景主要包括园区管制、灵敏校园管制、救急管制和社区管制，行业相通进展为竞争时势高度漫衍且区域多元化的秉性。比拟之下，该业务收入占比呈现波动下滑趋势，在2023年已毕1.11亿元收入之后，2024年上半年仅取得4.7万元收入。诺比侃暗示，主若是由于凭证不同的技俩实施及委用时候表，公司AI+城市治理技俩标客户验收存在时候各异。

　　九成收入来惬心客户，经济利益未试验流入

　　2021年至2023年及2024年上半年，诺比侃的收入分别为1.01亿元、2.53亿元、3.64亿元和1.86亿元，速即增长；净利润分别为2574.3万元、6316.1万元、8856.6万元和5073.6万元。

　　值得凝视的是，诺比侃的大部分收入均来自前五大客户，这部分收入占总收入的比重分别高达85.7%、61.1%、85.9%及91.5%

　　在公司地方的垂直范围，企业每每通过经销商或系统集成商来涉及更多客户。诺比侃并不例外，公司前五大客户主要为经销商、系统集成商。其中，向经销商的销售收入分别占各期总收入的48.7%、31.1%、27.5%及34.3%；向系统集成商的销售收入分别占各期间总收入的47.6%、59.5%、36.0%及0.9%。

　　值得凝视的是，公司前五大客户的成速即间均比较晚，举例公司2023年及2024年上半年第一大为告成客户B，该客户刚于2023年建设，就成为了公司大客户，并孝敬晋升30%及60%的收入；建设于2021年的经销商客户D，诞生昔时就成为诺比侃的大客户，相通建设于2021年的客户A也在2022年就位列公司第一大客户，孝敬27.8%的收入。

　　除了大客户成速即间晚，还需警惕的是，诺比侃收入大增，却未带来现款的净流入。申报期各期，诺比侃策划步履现款流量淨额分别为-1372.0万元、-8058.5万元、-9992.2万元和-4004.7万元。

　　诺比侃诠释称，一方面，公司与客户的交往条件以信贷形势为主。授予的信贷期一般最长为十二个月，凭证每份合同的具体付款条件而定。在某些向系统集成商销售的情况下，付款期限最初取决于末端客户向系统集成商付款的时候。这个信贷期比公司向供应商的试验付款期更长，除此除外，公司交易应收款也不休加多。

　　申报期各期的交易应收款分别为8925.9万元、1.83亿元、3.03亿元和4.41亿元，加快扩大，各期对应减值亏本分别为671.7万元、2176.4万元、4985.7万元和5298.7万元。此外，诺比侃的交易应收款的平均盘活天数大幅加多从2021年的168天加多至2022年的192天，并进一步加多至2023年的241天及为止2024年上半年年的364天。

　　诺比侃暗示，公司随契机蔓延收取交易款项的时候，原因主要有两个：一是向信用细致的环球部门销售，但他们的里面财务和付款历程慢，导致付款周期长；二是公司通过系统集成商或经销商蜿蜒向这些环球部门销售，款项回收依赖他们的付款，且经销商受2022年新冠疫情影响，铁路客户技俩延误，付款贫穷。到指定日历，未偿还一年以上的款项逐年加多，主要由告成或蜿蜒向这些环球部食客户的销售导致。

　　曾讨论科创板IPO

　　诺比侃过往曾讨论在A股阛阓寻求初次公开发售（A股上市计算）的可能性。2023年2月，公司就筹备在上交所科创板的A股上市苦求，与中国海外金融股份有限公司订立指令公约，并向中国证监会四川监管局进行了上市指令备案。

　　诺比侃指出，在筹备A股上市计算的指令期间，该公司并未与计议的专科东谈主士或证券监管机构发生任何不对；2024年11月8日，公司并未向计议证券监管机构提交任何厚爱A股上市苦求，亦未收到计议证券监管机构的任何要紧见识或问询。

　　对于转而寻求在港股IPO的原因，诺比侃暗示，为进一步拓展该公司的全球业务，并讨论到香港联交所好像为该公司提供获取境外老本及吸纳种种境外投资者的海外化平台，该公司于2024年下半年自觉决定不再不绝鞭策过往的A股上市计算。

　　据悉，诺比侃于2015年3月建设，分别于2018年、2021年及2022年开展AI+轨谈交通、AI+城市治理及AI+电力业务。公司首创东谈主为廖峪，43岁，2008年12月得到四川大学软件工程硕士学位。曾任职于成皆锐之狮科技有限公司、成皆布露想视讯科技有限公司。

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